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  江西金达莱环保股份有限公司，成立于2004年，成立以来专注于污水处理与资源化领域，主营污水处理设备等的研产销，并为污水排放企业和事业单位等提供污水处理整理解决方案。金达莱所属水环境治理业，公司是专门干水环境治理先进技术装备研发与应用的综合服务商。公司核心技术大多数表现在自主研发了FMBR和JDL两大核心工艺，实现了规模化、产业化应用，为水环境治理与资源化行业提质增效提供了有力的技术支撑。

  1、面向村镇和城市分散污染源、黑丑水体的污水治理需求，推广自主研发的标准化fmbr一体化技术设备。

  2、面向大型化、集中化污水治理需求，提供fmbr整体解决方案，通过标准化设计、建设fmbr设施，实现污水处理集散结合。

  3、根据政企客户的真实需求，采用bot、boo、o&m等模式提供水污染治理项目运营服务。运营服务旨在提供水污染运营收取污水处理费。Bot模式下，金达莱主要从政府授权的招标企业取得污水处理特许经营权，随后金达莱投资建设工程，在特许经营期内获取污水处理费，期满后项目无偿交付给经营权授予方；boo模式下，金达莱承担水污染治理项目的投资建设和运营，并且拥有项目产权，项目运营期内按约定收入污水处理费；o&m模式下，政企客户购买金达莱水污染治理装备或者水环境整体解决方案，项目建设完成后客户委托金达莱提供运营服务并收取污水处理费。

  市场格局：随着改革政策的陆续颁布、实施，我国水环境治理行业市场化进程加快，一批大型国有上市企业如北控水务、首创股份、创业环保、兴蓉投资、粤海水务、上海城投、中国水务、中原环保等，凭借雄厚的资本实力、丰富的社会资源等优势，通过公开发行、并购重组等方式迅速壮大，目前居于市场主导地位，尤其是在城镇污水处理市场占据非常大的优势。根据前瞻产业研究院的数据，2018年国有企业市场占有率达45%，居于绝对优势。

  近年来国家进一步鼓励和引导民间资本进入市政公用事业领域，碧水源、桑德集团、国祯环保、博天环境、鹏鹞环保、巴安水务、博世科、金达莱等优秀非公有制企业凭借经营机制灵活、技术先进等优势迅速崛起，展现出良好的发展势头和市场活力，成为水环境治理行业的新生力量，目前已经在区域市场及细分市场占据一定份额。

  公司系国内先进的创新型水环境治理综合服务商，长期专注于解决生活垃圾污水、工业废水净化处理的痛点、难点，立足自主创新，先后攻克碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等技术难题，独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺和JDL重金属废水净化处理新工艺，并在全国村镇污水处理、市政污水处理、黑臭水体外源截污治理、工业废污水处理等领域广泛推广应用，取得很明显的成效。其11个项目被中国环境保护产业协会选为年度国家重点环境保护实用技术示范工程。“十二五”期间，公司承担了国家水体污染控制与治理科技重大专项“流域面源污染处理设备研发及产业化基地建设”课题，加强完善了FMBR工艺及装备，被纳入水专项“水污染治理关键技术、核心材料及成套装备国产化与产业化”标志性成果。

  公司以自有核心工艺为支撑，不断整合产品、技术、生产与服务，构建起水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务三位一体的经营体系，形成了相对完善的水环境综合治理能力，及以新工艺、新技术开发推广为核心的产业链和以技术创造新兴事物的能力为主导的市场竞争力。目前，公司已成为国内先进的创新型水环境治理综合服务商。

  公司坚持以研发为导向，2016~2018 年研发费用率分别为5.12%、4.91%、6.03%。传统污水处理在多环节处理污染物，同时外排大量有机剩余污泥。公司FMBR 外排污泥少，且能同步降解C、N、P。此外，公司的分布式污水处理模式可以就近收集、处理、资源化，避免长距离运输，可节约管网投资和占地面积。当前公司进一步智能化升级，打造“集中远程监控+4S 流动站”的运维模式，实现无人值守下的稳定运行。技术已实现产业化。2015 年公司FMBR 技术被列入国家科部、环保住建水利发布的《节水治污水生态修复先进适用技术指导目录》，该技术已在近3000 余套装备中应用。未来有望在黑臭水体治理、城乡污水厂建设升级中不断推广应用，同时公司开拓美国市场，进军海外。公司另一项核心技术JDL 技术，无需加入絮凝剂、混凝剂、助凝剂，减少膜的堵塞，能有效分离水中不溶性金属化合物及其它悬浮物，实现重金属高效回收。

  2013年到2019年，金达莱的营业收入从3亿元增长到7.78亿元，累计增幅达160%，2019年营业收入较上年同期增长6.61%；归属于净利润较上年同期增长4.97%。金达莱的主营业务利润在2015年达到最高点，2016年主营业务利润大幅度地下跌65%，此后直到2019年都没能超过2015年。且如果金达莱在2019年计提正常标准的坏账损失（约5000万元），那么它的主营业务利润将会同比减少，不排除该公司为了上市而财务精装修。

  募集资金扣除发行费用后的净额将投资于以下项目：拟其中的2.58亿元用于江西金达莱环保股份有限公司研发中心建设项目，4.50亿元用于江西金达莱环保股份有限公司运营中心项目，3亿元用于补充流动资金。

  无风重点结论：公司掌握一定技术的环保公司，在华东有大部分市场，利润率很高，营收高增长，营收在当地区接近天花板，而且去年基本不增长，利润依靠政府补贴，公司现金流非常差，在我们国内有许多这类环保公司，想走出去发展市场，其实发展的要点不是科技，而是公关手段，你懂的。合理估值为90亿，除非低于发行价，否则不建议关注。返回搜狐，查看更加多